第95章 期权的幽灵 (第3/3页)
0万港币的额度。」
500万港币。这是陈先生流动资产的四分之一。
「利息....怎麽算？」
「每季度派息一次。8.5%年化，500万本金，一年就是42.5万利息。比存银行好多了。」李先生递过一支笔，「在这里签字，还有这里，这里。」
陈先生接过笔，手有些抖。他想起年轻时在戏台上签字，那是戏约，签错了最多赔点钱。现在是真金白银。
「李经理，你确定没事？」
「陈生，我什麽时候骗过您？」李先生表情诚恳，「去年您买的那个结构性产品，不是也赚了钱吗？金融产品就是这样，看起来复杂，其实很安全。华尔街的大银行，比我们香港本地的银行还稳妥。」
陈先生看了看窗外的维港夜景。中环的摩天大楼灯火通明，滙丰银行大厦、中银大厦、国际金融中心....这些都是权力的象徵，稳定的象徵。
雷曼兄弟，应该也差不多吧？
他深吸一口气，在合同上签下了自己的中文名。
「好了。」李先生收起合同，笑容更加灿烂，「恭喜陈生，又做了一个明智的投资。
下季度派息时，我请您喝茶。」
陈先生点点头，心里却莫名有些空。他不知道的是，他刚刚签下的迷你债券，本质上是一种复杂衍生品：雷曼发行债券，用募集的资金去买高风险CDO，也就是担保债务凭证，然後用CDO的收益支付债券利息。如果CDO违约，债券价值归零。
而保本条款，有一个小小的前提：必须雷曼不破产。如果雷曼破产，债券持有者确实有权获得偿付，但破产公司哪来的钱偿付？
但这些细节，李先生没有解释。即使解释了，陈先生也听不懂。
金融世界的残酷之一，就是用复杂的合同，把风险转移给最看不懂合同的人。
晚上八点，帕罗奥图陆宅。
晚餐桌上，陆辰向父母汇报了今天的观察。
「期权市场异常，SEC可能已经开始关注。」他切着牛排说，「所以我暂停了所有新开仓。现在持仓已经足够，接下来就是等待。」
「等待什麽？」陈美玲问。
「等待雷曼的问题自己暴露。」陆辰说，「商业地产数据在下周公布，预计会很难看。然後六月发布第二季度财报，可能就要开始暴雷了。」
陆文涛想起德里克今天的表情。那个一向自信的同事，今天在茶水间一言不发，只是盯着手机屏幕。
「小辰，」他犹豫了一下，「如果你的判断是对的.....像德里克那样的人，会亏多少？」
陆辰想了想：「看他的仓位。如果他用的是闲钱，最多亏光本金。但如果他用了杠杆，或者借了钱，可能会负债。最坏的情况....破产。」
餐桌安静下来。
「我们要劝他割肉吗？」陈美玲轻声问。
「现在不能。」陆辰说，「现在去劝他卖出，他会恨我们。必须等他自己意识到错了，等亏到痛了，才会听劝。」
他顿了顿：「而且，我们有更大的问题要面对。SEC如果调查，首先会查大额期权交易。我的仓位虽然分散，但如果他们深挖，会发现4900万份期权都指向同一个受益人。」
「那怎麽办？」陆文涛紧张起来。
「律师已经准备好了。」陆辰平静地说，「所有操作都有完整记录，证明决策基於公开信息。而且我们提前建立了信托防火墙，即使最坏情况，也不会影响家庭生活。」
他说得很轻松，但心里清楚：与监管机构的对抗，比与市场的对抗更复杂。市场只看对错，监管还要看政治，看舆论，看影响。
饭後，陆辰回到书房。他打开SEC的官方网站，查看最新的执法公告。又调出金融时报电子版，把陈博士的文章仔细读了一遍。
文章下面有读者评论。
大多数是赞同的。
「终於有理性声音了！」
「教授说得对，市场反应过度了。」
但也有少数质疑：「CDS价格怎麽解释？」
「教授持有雷曼股票吗？」
陆辰关掉页面。
他走到窗前，看着外面漆黑的院子。四月的夜晚，空气中已有暖意，他心里却一片冷静。
期权市场的幽灵已经显形，SEC的探头已经转向，学术界的误判仍在继续...
所有这些，都是同一场大戏的不同幕次。
而他是唯一看过完整剧本的人。
手机震动，是黑隼资本理察·沃恩的加密信息：「SEC注意到异常活动了。」
陆辰回覆：「看到了。我暂停开空单，观察。」
沃恩：「明智。猎人在开枪前，要先确认周围有没有护林员。」
陆辰笑了笑。这个比喻很形象。
他调出自己的交易时间线，与SEC可能启动调查的时间线并排对比。从四月建仓，到九月期权到期，中间有五个月时间。SEC的调查流程，从启动到出结果，通常需要六个月以上。
时间差足够。
他又调出陈博士的文章，把其中几段关於商业地产风险可控的论述高亮标出。
这些文字，几个月後会被拿出来嘲笑。学术声誉会受损，学生会质疑，同僚会窃窃私语。
但这就是认知的代价。在金融市场，错误认知的代价是金钱。在学术界，错误认知的代价是声誉。
陆辰关掉所有屏幕，房间陷入黑暗。
窗外的夜色，沉默如谜。
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