第98章 华尔街的撕裂 (第2/3页)
：标普商业地产指数、美联储报告、雷曼财报脚注。
二十分钟後，格雷森抬起头，眼神复杂地看着眼前的学生。
「陆辰，你今年多大？」
「十六。」
「十六岁...」格雷森喃喃道，「我教书二十年，见过聪明的学生，但没见过这样的。这不是高中生该懂的东西，甚至不是大多数金融硕士生能构建的模型。」
他顿了顿：「你知道吗，我博士论文做的就是流动性危机模型，2001年发表的。但你的模型...比我的更贴近现实。你考虑了交易对手风险，市场情绪的传染，会计手段的极限....这些都是教科书里没有的。」
陆辰平静地说：「因为教科书写於危机之前，而危机总是暴露教科书的局限。」
格雷森沉默了很久。然後他轻声问：「你认为雷曼会倒吗？」
「概率超过80%。」
「为什麽？」
「因为它的商业模式建立在两个假设上：1.资产价格永远上涨；2.市场永远愿意借钱给它。现在这两个假设都破了。」陆辰指着模型的结果，「根据我的模拟，雷曼的流动性会在8—9月枯竭。除非政府救援，或者有白衣骑士收购。」
「政府会救吗？」
「不知道。」陆辰诚实地说，「但我知道，如果我是财政部长，我不会救。因为救雷曼意味着要救所有其他投行，纳税人的钱不够。」
格雷森看着屏幕上的模拟曲线，那条代表雷曼流动性的红线，在九月初跌破了零点。
「如果你是对的....」他声音很轻，「很多人的生活会改变。」
「已经改变了。」陆辰说，「只是有些人还不知道。」
格雷森站起来，拍了拍陆辰的肩：「这份模型....写完可以发我一份吗？我想在课堂上用，当然会匿名。
「可以。」
「谢谢。」格雷森走了两步，又回头，「陆辰，保护好自己。有时候看得太清楚，不是好事。」
陆辰点头。他明白老师的意思....先知在故乡总是不被欢迎。
同一天下午，沙丘路，红杉资本办公室。
布莱恩·考夫曼正在主持金融科技小组的投资决策会。今天要审议三个项目，最後一个是一个叫ShortSight的初创公司....他们开发了一个平台，帮助投资者发现上市公司的财务瑕疵和做空机会。
创始人是个三十出头的斯坦福MBA，演示得很精彩：「我们的算法扫描所有公开财报、SEC文件，管理层言论，寻找矛盾点。比如公司宣称现金流充裕，但CDS却在飙升。比如高管在公开场合乐观，私下却在减持股票....
布莱恩听着，脸色越来越沉。
演示结束後，合伙人开始讨论。有人看好：「这个痛点很真实，金融危机後做空需求会大增。」有人谨慎：「但做空工具容易引发道德争议。」
轮到布莱恩发言时，他直接站了起来。
「我反对投资这个项目。」他的声音很冷，「红杉的使命是支持创造价值的创新，不是支持毁灭价值的工具。做空是什麽？是从别人的失败中获利，是吸血，不是创新！」
会议室安静下来。
「布莱恩，」另一位合伙人小心地说，「但做空也是市场机制的一部分，有助於价格发现....
」
「价格发现？」布莱恩冷笑，「2000年网际网路泡沫时，做空者赚得盆满钵满，但他们创造了什麽价值？没有！他们只是加速了崩溃，让更多人失业，养老金缩水！」
他顿了顿，声音低了些：「我个人的投资组合里也有雷曼股票，我一直在坚守。因为我相信，好的公司值得支持，而不是被做空者攻击。」
这句话让所有人都愣住了。布莱恩的个人投资，本不该在投资决策会议上提及。这已经违背了职业操守。
会议最终投票：4比3，否决了对ShortSight的投资。布莱恩投了关键反对票。
散会後，布莱恩回到自己的办公室，关上门。他打开个人投资帐户，屏幕上显示：
浮亏28%。
他盯着那个数字，很久。
手机震动，是妻子发来的消息：「布莱恩，雷曼又跌了。我们要不要....卖一点？」
他回覆：「不卖。价值投资要越跌越买。下周我再加仓。」
点击发送後，他看着窗外沙丘路的橡树。阳光透过树叶，斑驳地洒在地毯上，但他心里一片阴冷。
傍晚，帕罗奥图某咖啡馆。
阿伦·帕特尔把笔记本电脑转向陆辰：「你看，这是我的金融危机预警系统原型。基於公开数据...房价指数，失业率，信用利差，股价波动率....训练了一个随机森林模型。」
陆辰看着屏幕上的代码和数据可视化，有些惊讶。这个17岁的印度裔少年，父亲是Google高级工程师，显然继承了技术天赋。
「准确率怎麽样？」他问。
「用2000—2006年数据训练，对2007年的预测准确率是78%。」阿伦眼睛发亮，「但我总觉得缺了什麽。模型可以预测风险上升，但无法预测哪个机构会先倒。」
陆辰想了想：「因为缺了微观数据。每个金融机构的资产结构，融资来源，管理层决策风格....这些都是非公开的。而且，」他顿了顿，「有些风险是模型无法计算的。」
「比如？」
「比如傲慢。」陆辰说，「雷曼的CE0福尔德相信公司不会倒，因为158年都没倒过。
这种信念会影响他的决策...拒绝低价出售资产，拒绝承认问题，把谈判搞砸。模型怎麽量化傲慢？」
阿伦愣住了。
「还有监管态度。」陆辰继续说，「财政部长保尔森和福尔德有私人恩怨，这会不会影响政府救援的意愿？模型怎
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