第93章 做空者的集会 (第2/3页)
这个信息，没有进入丹尼尔的模型。
因为他的模型，无法计算内部人正在逃跑这个变量。
4月17日，周四。
上午十点半，雷曼股价突然拉升，从43.80美元一路冲上45美元。买盘似乎来自某个大机构，五分钟内成交了200万股。
CNBC紧急插播：「雷曼股价突然飙升，传言可能与潜在战略投资者接触...
，但兴奋只持续了二十分钟。
十点五十分，一笔30万股的卖单突然砸出，价格从45美元直接打到44.20美元。紧接着又是几笔大卖单，股价应声下跌：44.00...43.80...43.50..
到十一点半，股价已经回到43美元附近，几乎回吐全部涨幅。
交易员们面面相觑。这种精准的拉升—砸盘手法，通常是专业对冲基金在教育市场.....告诉那些想炒底的散户：上面有巨大的卖压，别想了。
陆辰在帕罗奥图的家中看到了全程。他几乎可以肯定，那波砸盘来自黑隼资本。理察·沃恩的风格就是如此：不介意暴露自己的存在，用实力告诉市场谁在掌控局面。
果然，下午他收到了理察·沃恩助理的邮件：「理察希望明晚与您在旧金山会面。地点保密，车会去接您。」
陆辰回复了一个字：「好。」
做空者的集会，要开始了。
下午，库比蒂诺苹果总部。
汤姆·雷诺兹正在主持季度现金管理会议。作为苹果公司的司库，他管理着超过1000
亿美元的现金储备....这比许多国家的央行储备还多。
会议桌上摊开着十几份投资提案。来自高盛，摩根史坦利，雷曼等投行的销售代表，各自推销着自家的高评级短期债券。
「雷曼的6个月期票据，收益率7.2%，」一个年轻销售热情地说，「而且他们刚刚融资40亿，流动性状况大幅改善。这是难得的高收益安全资产。」
会议室里其他几位财务主管有些动心。7.2%的收益率，在国债只有3%的环境下，确实诱人。
汤姆翻看着雷曼的募集说明书，眉头微皱。
「他们的cDS还在680基点，」他指着文件中的一处脚注，「这意味着市场认为他们有很高的违约风险。」
「但那反映了市场的过度悲观，」销售急忙解释，「雷曼有158年历史，经历过...
「」
「历史不保证未来。」汤姆打断他，声音平静但不容置疑，「苹果的现金管理原则很简单：安全性第一，流动性第二，收益第三。雷曼的票据不符合第一条。」
他合上文件，看向其他人：「我知道7.2%的收益率很诱人。但问问自己：如果雷曼真的违约，我们损失本金，董事会会怎麽看待我们？库克先生会怎麽说？你们为了多赚4%
的收益，让公司损失了几亿美元」？」
会议室安静下来。
「我提议，」汤姆继续说，「我们只投资国债和最高评级Aaa/AAA的商业票据。收益率低，但睡得着觉。如果各位想要更高收益，可以建议库克先生回购苹果股票...那才是对我们自己业务有信心。」
投票表决时，汤姆的提案以5比2通过。雷曼的销售沮丧地收拾文件离开。
会後，汤姆的副手小声问：「汤姆，你是不是太保守了？雷曼可能真的没事。」
「可能，」汤姆点头，「但可能」不够。我要的是确定。而且....」他压低声音，「我昨晚和摩根.大通的司库吃饭，他说雷曼在私下里到处求人买他们的资产，价格打折打到脚踝。这不像健康的公司。」
他走到窗边，看着苹果园区里那些穿着休闲的员工。这些人设计着改变世界的产品，而他的职责是保护他们创造的财富。
「金融危机的本质，就是聪明人把有毒资产卖给更傻的人。」汤姆轻声说，「苹果不要做那个最傻的。」
4月18日，周五。
雷曼股价收盘於42美元，全周下跌0.60美元。周线图上留下了一根上影线很长的小阴线.....多次尝试突破45美元失败，显示上方压力沉重。
陆辰的持仓：期权部分浮亏扩大到12%，但空头头寸增加到15万股，对冲了一部分期权的时间价值损耗。
下午四点，一辆黑色的林肯领航员准时停在陆家门口。司机是个面无表情的中年男人，核实陆辰身份後，示意他上车。
车子没有驶向旧金山市区，而是开上了280号州际公路，向南行驶。一小时後，在圣克鲁斯山区某条僻静小路的尽头，出现了一栋modernist风格的别墅。全玻璃幕墙，悬挑结构，像一架降落在山林间的飞船。
理察·沃恩在门口等候。这位黑隼资本的创始人，今天穿着卡其裤和牛津衫，看起来不像华尔街大鳄，倒像大学教授。
「陆先生，欢迎。」他握手力道很重，「抱歉选这麽偏僻的地方。最近....谨慎点好。」
别墅内部简洁得近乎冷峻。白色墙壁，混凝土地板，家具都是极简设计。巨大的落地窗外是连绵的山景和远处的太平洋。
沃恩领着陆辰来到书房。墙上没有装饰画，只有三块巨大的显示屏，显示着全球各大市场的实时数据。其中一块屏幕上，雷曼的CDS价格曲线正在缓慢爬升...已经突破700基点。
「我看了你去年对CFC和贝尔斯登的操作，」沃恩开门见山，「很漂亮。不是运气，是眼光。」
「谢谢。」陆辰平静地回应。
「你现在在雷曼上的仓位，」沃恩倒了杯威士忌，推过来一杯水，「看跌期权？」
陆辰接过水杯：「是。」
「规模？」
陆辰微笑，没有回答。
沃恩也笑了：「理解。但我猜...不少於5000万美元。」
很准的推测。陆辰保持沉默。
「我在雷曼上的空头头寸，是10亿美元，甚至会增加到15亿美元，20亿美元。」沃恩随意地说，像在说今天的天气，「包括股票空头，CDS，还有各种衍生品组合。我的平均成本比你好些....从65美元就开始建仓了。」
陆辰心里快速计算。10亿美元空头，如果雷曼跌到10美元....。这是真正的巨鳄。
「为什麽告诉我这些？」他问。
「因为我想确认，我们是不是看到了同样的东西。」沃恩走到屏幕前，调出雷曼的详细资产负债表，「我看过至少五十份雷曼的分析报告。华尔街大部分分析师还在推荐买入，目标价50到60美元。只有少数几个人，看到了真相。」
他指了指屏幕上的几个数字：「商业地产抵押贷款：280亿。杠杆贷款：220亿。私募股权：180亿。这些都是三级资产，按模型估值。如果按市价估值....至少要减记30%，也就是200亿美元。」
陆辰点头：「我的模型算出来是120—150亿美元。但本质一样：窟窿很大，刚融的40
亿不够填。」
「而且他们在用回购105，」沃恩冷笑，「每个季度藏500亿。这游戏玩不了多久了....交易对手方开始警觉，要求更多抵
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