第100章 傲慢的价签 (第2/3页)
发沉。他想说些什麽，但想起儿子的警告，最终只是默默喝完咖啡，离开了茶水间。
走到门口时，他听到德里克兴奋的声音：「相信我，年底你们会感谢今天的决定！」
帕罗奥图高中，上午第三节课。
格雷森先生今天迟到了五分钟。他走进教室时，手里拿着刚列印出来的新闻稿。
「同学们，今天我们有活生生的案例了。」他把稿子发下去，「伯克希尔·哈撒韦出价30美元收购雷曼，富尔德拒绝。几个问题：第一，为什麽巴菲特出价30美元？第二，为什麽富尔德拒绝？第三，股价会怎麽反应？」
教室里立刻热闹起来。
「巴菲特出价低是因为他知道雷曼有问题！」一个学生说，「他想捡便宜。」
「富尔德拒绝是因为傲慢！」另一个接话，「他认为公司值更多。」
「股价会涨，因为收购意向说明有价值。」凯尔·詹金斯今天格外活跃，「而且高管增持，这是信心信号。」
格雷森看向陆辰：「陆辰，你怎麽看？」
所有目光转过来。
陆辰想了想：「巴菲特出价30美元，是基於他对雷曼真实价值的评估。这个评估肯定考虑了商业地产口，CDS价格，流动性压力。而富尔德拒绝，是基於他对雷曼应该有的价值的想像。一个是现实，一个是幻想。」
他顿了顿：「至於股价....短期会涨，因为市场喜欢故事。但长期会跌，因为现实最终会赢。」
「你是说巴菲特错了？」凯尔皱眉。
「我是说，巴菲特知道自己在做什麽，富尔德不知道。」陆辰平静地说，「巴菲特在出价时，已经算好了最坏情况下的损失。富尔德在拒绝时，根本没算过公司倒闭的後果。」
教室里安静了几秒。
格雷森点点头：「很好的分析。这就是金融市场的核心矛盾：价格应该反映现实，但经常反映幻想。直到....现实来敲门。
这时，教室里的电视屏幕突然切到CNBC。雷曼股价已经冲到37美元，涨幅超过5%。
学生们发出低低的惊呼。
格雷森看着屏幕，轻声说：「看，幻想在敲门了。」
下午三点，收盘钟声响起。
雷曼股价定格在38.20美元，全天暴涨8.8%。成交量是平日的三倍。
阿特拉斯资本的帐户，从浮亏转为浮盈，个人帐户也浮盈。
他打电话给莉兹，声音里有压抑不住的兴奋：「莉兹！赚了！」
电话那头，莉兹的声音有些颤抖：「真的？」
「真的！我打算先平仓，等股价回调再买回来。」亚历克斯快速计算着，「我个人帐户.....够还房贷了。」
「那....还等什麽？快卖啊！」
「好，我现在就卖。」
亚历克斯挂掉电话，开始平仓。分三批卖出，均价38.50美元。扣除成本後，净赚约3
3万美元。
钱到帐的瞬间，他靠在椅背上，长长舒了一口气。
危机暂时解除了。至少银行不会法拍房子了。
至於那些追投的客户....看到基金净值回升，他们只会更信任他。
「一切都回来了。我的判断是对的，我的坚持是对的。」
窗外，五月的阳光明媚。亚历克斯觉得，这是几个月来最明亮的一天。
5月13日，周二。
幻想开始褪色。
雷曼股价以39美元高开，但买盘很快枯竭。到十点半时，已跌至38美元。市场开始质疑：如果雷曼真的那麽好，为什麽巴菲特只出30美元？为什麽高管增持只承诺至少1000万美元，而不是更多？
下午两点，一条分析文章在彭博终端流传：巴菲特的价签：为什麽是30美元？
文章详细拆解了伯克希尔可能的估值模型，结论是：巴菲特认为雷曼的真实净资产可能只有200亿美元，而不是财报上的300亿。
换句话说，股价应该值20美元，不是30美元。巴菲特出30美元，已经是溢价50%的友情价了。
市场用脚投票。收盘时，雷曼股价跌至37.12美元，全天下跌2.8%。
亚历克斯坐在办公室里，看着屏幕上的阴线。他还没重新建仓....本想等跌到36美元以下再买，但现在只跌到37美元，离他的目标还差一点。
「再等等。」他对自己说，「肯定会回调的。」
5月14日，周三。
等待变成了煎熬。
雷曼股价开盘36.80美元，单边下跌，几乎没有任何抵抗。到收盘时，已跌至35.24美元，跌幅5.1%。
几乎抹去了周一全部涨幅。
亚历克斯开始焦虑。他的客户已经打电话来问：「亚历克斯，你不是说等回调买吗？
现在可以买了吗？」
「再等等....可能还会跌。」他回答，但心里没底。
如果现在买，成本35美元，比上次卖出的38.50美元低了3.5美元。这确实是差价。但如果股价继续跌呢？
他决定再等一天。
5月15日，周四。
清晨，亚历克斯被手机震动吵醒。是风控系统的警报：雷曼股价盘前交易跌至34美元。
他跳起来，冲进办公室。屏幕上，绿色的数字不断跳动：33.80...33.50...33.20..
九点半，正式开盘。
雷曼以33美元直接低开，跌幅6.4%。
亚历克斯呆住了。三天前，他还在这价位加仓，然後涨到3
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